改革開放以來，水泥工業積極利用外資，取得了很好的成績。在改革開放初期，我國基本上還是計劃經濟體制，市場競爭的矛盾遠未顯現。當時引進外資主要出發點一是引進資金，解決發展我國新型干法水泥資金短缺的問題；二是引進先進的技術，當時我們對新型干法水泥的生產技術還不嫻熟，{TodayHot}大型水泥裝備的制造還沒完全過關，從而使新型干法水泥的投資成本居高不下；三是引進先進的管理，對于長時期處在計劃經濟體制下的企業來說，這一點無疑是非常重要的。二十多年來，我國水泥工業發展的歷程表明，引進外資發展我國水泥工業的初衷基本達到�，F在，我國經濟形勢發生了很大的變化，外貿順差多年連續增長，外匯儲備不斷上升。水泥工業從設計、生產到裝備制造技術都取得了突破性進展，企業管理水平日益提高，一批現代化的大型水泥企業集團已初步形成。在這種新的形勢下，水泥工業如何堅持積極引進外資的政策，如何更好地利用外資成為需要再研究探討的問題。{HotTag}

　　外資并購我國水泥龍頭企業第一大案2006年3月7日，G華新宣布，擬向HolchinB.V.定向增發1.6億股A股，HolchinB.V.由此成為G華新控股股東。作為發布《外國投資者對上市公司戰略投資管理辦法》以來，簽署的第一例《外國投資者戰略投資框架協議》，又是第一個龍頭水泥企業將被外資控股，所以這起并購引起了廣泛的關注。

　　HolchinB.V.是全球水泥業巨頭瑞士Holcim的全資子公司，Holcim在世界上75個國家建有生產基地，是全球最大的水泥生產銷售商之一。1999年3月4日，基于戰略考慮，HolchinB.V.果斷地借增發之機進入華新水泥B股，持有華新水泥7700萬股，以較小的代價成為華新水泥的第二大股東。之后，HolchinB.V.通過大宗交易的方式購買了華新水泥B股876.13萬股。自此，HolchinB.V.兩次合計持有華新水泥8576.13萬股B股，占該公司總股本的26.11%.這次定向增發后，HolchinB.V.將擁有華新50.3%的股份，實現對華新集團的控股。

　　華新集團以民族自立、自強不屈的傳統成為解放后的國有大型水泥企業。這個被毛澤東主席稱為“遠東第一”的華新，在社會主義建設中為我國的水泥工業和國家經濟發展做出了巨大貢獻，具有“中國水泥工業搖籃”的美譽，是我國老字號水泥企業中惟一進入十大水泥集團的龍頭企業。尤其是近年來，華新發展迅速，在省內有20個子公司，水泥產能增加到2285萬噸，固定資產增加到60多億元。華新生產的堡壘牌和五羊牌水泥榮獲國家質量金獎，水泥產品還被香港和馬來西亞列為免檢產品，華新的品牌在海內外享有盛譽。

　　從收購兩方的付出和所得來解讀案例HolchinB.V.的付出1999年3月，購買第一次定向增發的7700萬B股，按當時發行價計算HolchinB.V.出資為1.6632億元。2005年4月29日，通過大宗交易的方式購買華新876.13萬B股，按當日華新B股的收盤價計算HolchinB.V.出資為0.2433億元。2006年3月7日公告稱G華新向HolchinB.V.的定向增發，發行價格規定為不低于本次公告日前20個交易日公司A股股票均價（5.07元人民幣）的120%.以此計算HolchinB.V.出資為9.7344億元。HolchinB.V.3次總出資為11.6409億元人民幣。

　　HolchinB.V.的所得HolchinB.V.得到了華新2200萬噸的水泥生產能力、60多億元固定資產的使用、控制權。當然，他們也得到華新集團的品牌、專有技術等所有無形資產，無償取得華新水泥的營銷網絡和市場的支配地位。

　　華新水泥的付出華新水泥失去了具有2200萬噸生產能力水泥龍頭企業的控股權，從國有企業變為外商投資控股企業。

　　華新水泥的所得此次定向增發可得人民幣9.7344億元（前后累計得到資金11.6409億元人民幣）。G華新的公告稱：這些資金將用于陽新、襄樊、咸寧、昭通生產線和武漢粉磨站的建設。而這些新線和粉磨站建成后均屬于HolchinB.V.投資控股公司的子公司，實際上又返還于HolchinB.V.，華新水泥猶如HolchinB.V.的一個打工者。

　　事實展現了HolchinB.V.的精明和老謀深算。從這一點來說，HolchinB.V.都可以說是個成功者。

　　改革開放要堅定不移，提高利用外資質量要深入思考改革開放是我國的基本國策，利用外資是改革開放、加速社會主義現代化建設的重大舉措，是實現四個現代化戰略目標的重要途徑。因此，對于改革開放和利用外資必須堅定不移。但如何更有效地利用外資？改革開放初期，首要的問題是解放思想的問題；當前應該弄清楚的是在新的形勢下如何提高水泥工業利用外資的質量問題。

　　改革開放多年的實踐表明，我們在堅持自力更生為主的基礎上，對外開放、利用外資有長足的發展；而對外開放利用外資的發展又增強了自力更生、自主創新的能力，加速了經濟的發展和增強了提高利用外資質量的可能性。在這里有幾個問題愿與大家共同討論。

　　以自力更生為主是我們積極利用外資的立足點改革開放以來鄧小平、江澤民和當前我們黨和國家領導人一貫告誡我們，在新的形勢下提高利用外資的質量。筆者以為更要堅持這一點。正如鄧小平所說，獨立自主，自力更生，無論過去、現在和將來，都是我們的立足點。

　　利用外資要體現平等互利的原則我們是以振興我國的民族工業，發展我國的經濟而“利用”外資，而外資也是“利用”我們的所需來投資、來賺錢，這種交換應當體現出平等、互利互惠的原則。有人說，外資來中國辦企業，就成為中國的企業。這種說法是不符合現實的，外商來中國投資，首先是為了賺錢，因為資本的本質是利潤取向。金融資本通過上市公司一般在中短期內通過金融市場獲得利潤。實業資本則多著眼于長期，通過控制市場、跨國經營來獲利，他們都有自己的發展戰略和擴張計劃，這都是不言而喻的事情。我們和外資合作，雙方各有所得，所以有共同利益，但是各得多少，這又是有矛盾的，有競爭的，甚至是需要斗爭的。

　　羊肥了，狼自然就來了有人擔心不讓外資控股會把人家擋在門外，這其實是多慮。前國家建材局副局長蔣明麟說：“中國GDP連續多年增長速度在8%以上，有長期發展空間；中國有豐富、高素質、低價格的勞動大軍；中國政局穩定，有黨的堅強的領導；我們的政府是守信的，是負責任的�！本C上所述，各國企業都把目光集中于中國這個投資凹地。

　　中國水泥協會會長雷前治在日前的記者見面會上說：“2000年，我在與外商交談中曾問及何時入駐中國？對方風趣地回答：對中國水泥企業，我們甚至比你們政府還關注�，F在你們的企業就像又小又瘦的羊，羊肥了，狼自然就來了�！崩浊爸沃赋觯�2003年以后，我國水泥的結構調整取得了突破性進展。羊肥了，跨國公司不能不進入中國水泥市場。

　　要掌握利用外資的主動權江澤民在《總結經驗，開創利用外資工作的新局面》一文中指出，我們吸收和利用外資的目的，就是發揮我國市場、資源和勞動力的比較優勢，吸引外來資金和技術，促進我國社會生產力的發展，促進我國經濟增長的質量和效益。從這樣的目的出發，必須明確一個原則，就是利用外資的主動權一定要始終掌握在我們自己手里。否則，就可能出問題，以至走偏方向，達不到利用外資的目的。這也是世界上許多國家利用外資的實踐提供的一條普遍經驗。

　　值得思考的幾個問題現在回過頭來再結合案例，思考一下下面的問題：

　　定向增發讓HolchinB.V.控股究竟要解決華新什么問題？是解決技術升級、設備更新換代嗎？不是。華新已經淘汰了濕法生產，完成了技術升級，而且近年擴建的都是一流的大型新型干法生產線，在技術、工藝和裝備標準上均達到了國際先進水平。

　　是迫切需要引進管理嗎？似乎也不是。華新的管理水平在國內堪稱一流。而且與HolchinB.V.合作已經6年，據報道已引進諸多先進管理，難道還不夠，非要讓外資控股嗎？

　　是解決資金問題嗎？從華新的公告來看，是的。定向發行股份所募集的資金擬用于以下項目的建設和（或）生產，或用于下述用途：（1）公司陽新二期4800t/d熟料水泥生產線；（2）公司襄樊4000t/d熟料水泥生產線；（3）公司咸寧4000t/d熟料水泥生產線；（4）公司昭通4000t/d熟料水泥生產線；（5）公司武漢年產200萬噸水泥粉磨站技改工程；（6）補充任何上述項目的鋪底流動資金；（7）增發所募集的資金也可以被用于降低公司的負債。

　　若為了彌補5個項目的資金不足而出讓整個公司的控股權是否必要？是否值得？目前，出讓控股權國家尚未正式批準，但除咸寧項目外，上述其他項目均已竣工投產。

　　華新在利用外資過程中是否堅持立足于獨立自主、自力更生？此次的定向增發、HolchinB.V.控股華新對雙方來說是否達到了平等互利？華新掌握了利用外資的主動權了嗎？預計2006年華新新增水泥生產能力670萬噸，使總能力接近3000萬噸，已經形成對湖北市場的主控能力。此外，華新已經完成北到河南信陽、南在湖南岳陽、湘潭、祁陽的布點，東有蘇州、南通出海，西有昭通、拉薩屯兵。幾年來華新不顧過高的資產負債率，不停地建線，形成了沿長江和京廣線的十字擴張之勢，正逢華新建廠即將百年之時，以不足10億元的代價，交給跨國公司控股。財大氣粗的HolchinB.V.控股之后會否形成區域壟斷，這是后話。當前國人有疑問的是：華新是利用外資還是被外資利用？

　　歷經幾代人的奮斗建設起來的具有光榮傳統的華新，國家多年來以投資、貸款、土地、礦山、技術各方面的優惠政策扶持的大型水泥企業集團，以定向增發一變成為外資控股企業，作為華新集團失去的遠不只是利用外資的主動權。

　　在新形勢下如何利用外資？向外資企業學習什么？水泥工業是傳統產業，水泥工藝是成熟的工藝，現階段我國的新型干法水泥生產及裝備已具備了較高的水平。但各地區發展不平衡。筆者認為在中西部利用外資要重點解決技術升級和裝備的更新換代，發達省份和大企業要學習先進的管理機制、決策機制，更要學習在市場經濟體制下企業成長的經驗。水泥跨國公司主要都是通過兼并重組逐步成長壯大的，而國內水泥企業由于在市場經濟的閱歷所限，熱衷搞基本建設，忽視整合市場，所以要首先學習外資市場經濟的觀念，學習國外大水泥企業的發展方式和發展策略。此外，從國內水泥行業總的情況來看，外貿是短腿、國外投資是缺項，要實現“走出去”，在這些方面也要專心地向跨國公司學習。

　　結語討論是有益的，但是既然是討論，就應該有不同的意見，也不能苛求發表的意見要十全十美。日前經國務院批準的水泥工業產業發展政策已經公布實施，按此規定，超過1億美元的外資收購要由投資主管部門審批。個人或一個單位了解的畢竟有一定的局限性，政府會在全局的層面上對外資并購龍頭企業的問題予以審理。

　　借用前面的話接著說，羊已經肥了，不用擔心賣不出去，倒是應該想想家里現在寬裕了，是把羊賣了好還是留給我們自已好？如果要賣，也應當賣個好價錢。